Neue LBMA Daten zum Handelsvolumen bestätigen das Papiergold-Kasino in London

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von Redaktion

Die London Bullion Market Association (LBMA) hat gestern bekannt gegeben, dass der durchschnittliche, tägliche Goldumsatz 36,9 Mrd. USD und der Silberumsatz 5,2 Mrd. USD beträgt. Das entspricht einem Umsatz von 939 Tonnen Gold (30,2 Millionen Unzen) und dem Äquivalent von 11.174 Tonnen Silber (359,2 Millionen Unzen), wohlgemerkt pro Tag! Diese Zahlen repräsentieren den Anteil aller LBMA Market Maker und einiger Vollmitglieder an den OTC-Märkten Loco London und Loco Zürich...

Ronan Manly von BullionStar hat die obigen Handelsvolumina in die richtige Perspektive gerückt. So werden weltweit jährlich nur etwa 3200 Tonnen Gold gefördert. Dies bedeutet, dass etwa alle dreieinhalb Handelstage der Handel mit 'Gold' durch LBMA-Mitglieder zum 'Settlement' in London oder Zürich den Betrag physischen Goldes übersteigt, der in einem ganzen Jahr weltweit abgebaut wird. In Anbetracht der Tatsache, dass die jährlich weltweit abgebaute Silbermenge bei 27.000 Tonnen liegt, handeln LBMA-Mitglieder alle zweieinhalb Tage mit mehr Silber, als in einem ganzen Jahr abgebaut wird.

Manly führt weiter aus: Während die neuen Daten der LBMA auf sehr hohem Level und aggregiert sind und nichts tun, um den Mantel der Verschwiegenheit zu lüften, der über diesen Märkten liegt, beweist die Größenordnung des Handelsvolumens, was allgemein angenommen wurde. Das bedeutet, dass die OTC-Gold- und Silbermärkte hauptsächlich von LBMA-Edelmetallbanken und vorwiegend aus London betrieben werden, die in erster Linie nicht zugewiesene (unallocated) und fraktional-besicherte, synthetische Positionen in Gold und Silber handeln und viel, viel weniger in physischem Gold und Silber.

Der LBMA-i-Berichterstattungsdienst wird von Simplitium bereitgestellt und verwaltet, wobei tägliche Marktdaten verwendet werden, die von LBMA-Mitgliedern elektronisch übermittelt werden, und allen Marktdatenanbietern durch Lizenz zur Verfügung stehen werden.

Ruth Crowell, CEO der LBMA:

„Dies ist ein aufregender Moment für Transparenz im globalen OTC-Markt. Das nächste Kapitel enthält die Veröffentlichung von Daten für Platin und Palladium. Herzlichen Dank an alle LBMA-Handelsmitglieder, die für den ersten Tag bereit waren. Wir freuen uns darauf, im Jahr 2019 weitere berichterstattende Entitäten von Mitgliedern und Nichtmitgliedern begrüßen zu dürfen. Ein besonderes Dankeschön geht an David Gornall, LBMA Senior Advisor und Simplitium, der diese Errungenschaft ermöglicht hat.

Ronan Manly gießt auch hier Wasser in den Wein: Von der LBMA in irreführender Weise in Rechnung gestellt und als „LBMA-i Trade Reporting eingeführt: Transparenz schaffen (für den globalen OTC-Edelmetallmarkt)“.

Der Begriff „Trade Reporting“ ist völlig irreführend, da tatsächlich keine Trades von der LBMA gemeldet werden, anonymisiert oder anderweitig. Die neuen Daten würden besser als hochrangige, zusammengerollte, aggregierte Volumendaten nach Handelsabschluss beschrieben.

Nehmen Sie zum Beispiel eine Standarddefinition der Handelsberichterstattung unter MIFID, und Sie werden feststellen, dass das, was die LBMA an den Markt verteilt, der Definition der Handelsberichterstattung nicht im geringsten entspricht.

„Gemäß MiFID II müssen Wertpapierfirmen die grundlegenden Details ihrer Geschäfte fast sofort melden, damit die Informationen auf dem Markt verbreitet werden können. Die Übertragung von Handelsinformationen in nahezu Echtzeit soll die Transparenz der Preisbildung verbessern und einen besseren Einblick in die Art und Weise des Preisbildungsprozesses bieten. “

„Trade Reporting konzentriert sich auf Transparenz und Fairness im Markt“

Sie werden sehen, dass die neuen Daten den undurchsichtigen und geheimnisvollen Londoner Edelmetallmärkten nicht wirklich Transparenz oder Markteffizienz verleihen. Infolgedessen wird eine korrekte Preisfindung für Gold- und Silberpreise verhindert. Zuerst wollen wir uns ansehen, was die Daten abdecken und wie die gerade veröffentlichten Daten einige Überraschungen hinsichtlich der Größe des Marktes enthalten.

Trade Reporting: Nur dem Namen nach

Die LBMA-Handelsvolumendaten liegen in Form einer kleinen herunterladbaren Excel-Tabelle (CSV-Datei) vor. Darin wird jeweils für Gold und Silber eine Woche an aggregierten Volumendaten in Feinunzenäquivalenten für vier Produktkategorien (Spot, Swap / Forward, Option, und Darlehen / und  Kredite/Leasing Einlagen) gezeigt, über verschiedene Zeiträume von Spot (jetzt) ​​bis zu 1 Jahr +. Mit den Worten der LBMA behandelt der Bericht:

„Handelsdaten der vergangenen Woche in Gold und Silber für alle vier Anlageklassen (Spots, Swaps, Forwards und Optionen), aufgegliedert nach Zeitstufen (Buckets)."

Dieser aggregierte Volumendatenbericht (als Volumenbericht bezeichnet) bezieht sich auf die Vorwoche (in der Regel fünf Geschäftstage) und wird zukünftig jeden Dienstagmorgen um 9:00 Uhr Londoner Zeit von der LBMA veröffentlicht.  Nach Angaben der LBMA wird in 3 Monaten eine tägliche Berichterstattung vorgenommen werden.

Der Volumendatenbericht der ersten Woche deckt die Woche ab dem 12. November ab und sieht wie folgt aus:

LBMA trade volume report for ‘gold’ and ‘silver’ traded loco London and loco Zurich, for week ending 16 November.

Es gibt auch einen zweiten LBMA-Bericht in demselben Format, den sogenannten Open Volume-Bericht, der behauptet, alle offenen Trades zwischen Gold und Silber zu erfassen. Die erste Instanz dieses Berichts über das „offene Volumen“ umfasst Geschäfte, die ab dem 5. November gesammelt wurden. Beide Berichte können auf dieser Seite herunter geladen werden.

Wenn Sie beispielsweise für Gold die letzten vier "Feinunzen" -Zahlen in der rechten Spalte nehmen und addieren, erhalten Sie 151.002.465 Unzen, die durch fünf geteilt werden, 30.200.493 Unzen, das sind 939 Tonnen. Das Äquivalent in US-Dollar ergibt sich aus der Multiplikation des Gesamtvolumens der Feinunze (z. B. 30,2 Millionen Unzen) mit dem jüngsten LBMA-Goldpreis pro Unze vor der Veröffentlichung des Berichts, der in diesem Fall am 19. November 1221,60 USD betrug, was 36,892 Milliarden US-Dollar ergibt. Dies erklärt, warum die LBMA in ihrer Pressemitteilung eine Marktgröße von 36,9 Milliarden US-Dollar notiert. Dem Bericht zufolge waren 63% der Goldtrades für Spot-Trades, 31% für Swaps / Forwards und die restlichen 6% für Optionen und Kredite / Leasing / Einlagen.

In ähnlicher Weise gab es für Silber laut dem ersten Bericht 1.796.281.067 Unzen Silber, das innerhalb einer Woche „gehandelt“ wurde. Wenn diese Zahl durch fünf geteilt wird, beträgt sie 359.256.213 Unzen oder 11.174 Tonnen. Bei einem Silberpreis von 14,36 USD am 19. November hatte dieser Handel einen Wert von 5,159 Mrd. USD, den die LBMA in ihrer Pressemitteilung auf 5,2 Mrd. USD aufrundete. Dem Bericht zufolge waren 59% des Handels mit Silber Spot, 36% Swaps / Forwards und die restlichen 5% Optionen und Kredite / Leasing / Einlagen.

Derzeit soll das Handelsvolumen im LBMA-Bericht die Handelsberichterstattung von 43 LBMA-Mitgliedern einschließlich aller 13 LBMA-Market-Maker widerspiegeln. Die Market Maker sind alle Edelmetallbanken und enthalten Namen wie JP Morgan, HSBC, Goldman Sachs, SocGen, Morgan Stanley und UBS. Die LBMA gibt an, dass weitere 15 ihrer Mitglieder im Januar 2019 Trades in ihrer Datenbank melden werden, was die Gesamtzahl der LBMA-Berichte auf 58 erhöhen würde.

Wer an dieser Stelle noch mehr erfahren möchte, wrd auf die Seite von BullionStar verwiesen.

Fazit

Das LBMA-Transaktionsregister oder Reporting-Hub mit dem Namen LBMA-i, in dem die LBMA-Mitgliedsunternehmen ihre Handelsdaten melden, verfügt über eine riesige Menge an Handelsdaten, die die LBMA dem Markt melden könnte, wenn sie dies wünscht und dies im Interesse von Marktgerechtigkeit und Effizienz tun möchte. Es könnte eine echte Handelsberichterstattung geben, die - mit Erinnerung an die MIFID - in Form einer Meldung wo „grundlegende Details der Trades fast sofort erscheinen, damit die Informationen auf dem Markt verbreitet werden können, um die Transparenz der Preisbildung zu verbessern“.

Es könnte eine Berichterstattung nach Kundentyp geben, beispielsweise Minen, Raffinerieunternehmen, Zentralbanken, private Institutionen, Banken usw., und Berichterstattung nach Handelsgründen, z.B. ETF handelt Interbanken Trades, Umtausch in physische Einheiten (EFP), Spekulationsgeschäfte, Goldeinlagen der Zentralbanken, physische Liefergeschäfte usw. Tatsächlich sind die Optionen für ein ordnungsgemäßes Handelsreporting praktisch unbegrenzt, wenn sich alle Daten in einer Datenbank, wie dem LBMA-I Reporting Hub, befinden.

Die LBMA hat sich jedoch dazu entschieden, überhaupt keine Handelsberichte zu erstellen, und die britischen Finanzbehörden haben sich entschieden, wegzuschauen. Die Londoner Gold- und Silbermärkte werden daher weiterhin undurchsichtig und mit mangelnder Markteffizienz agieren, während  ordnungsgemäße Handelsberichterstattung dies irgendwie verbessert hätte.

Teile des Berichts wurden von BullionStar überommen und exklusiv und ohne Gewähr für die Metallwoche übersetzt.

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